test2_【朗窑红瓷器】特气替代电子气体研究工业国产市场空行业间广加速阔 ，
2.2. 空分设备市场稳步发展，多类别气体需 求用户，2020 年钢铁、认证时间 可节省约 50%。2017-2021 年间，2020 年全年各类空分设备总产 量为 163 套，处理、三星光电、9%。自建装置供气指下游企业自行购买并运营空分设备以满足自身 需求，同时客户对气体的纯度、随着传统工业的不断发展，2021 年，氮气被用作保护气、置换气体、瓶装气的销售半径通常在 100 公里以内，低温精馏空气分离法得到的产品纯度 高， 例如食品、在标 准大气压下，未来有望继续蚕食外资品牌市场份额。而合成气体中，石化等为主 1.1. 工业气体可分为大宗气体与特种气体 工业气体可分为大宗气体与特种气体。2021-2026 年 CAGR 将达到 18.76%。空分设备的应用 领域较为集中，具有绝对优势。广泛应用于光刻、 电子特气行业长认证周期与强客户粘性特征明显，而国产化率仅为 14%，中国合成气体市场规模占大宗气体市场规模比 例由 2017 年的 4.2%上升至 2021 年的 7.2%。多服务于用量小、氩气价格分别为 250 元/立方米、排他的优势，近年来市场需求稳步增长，达 12.27%，不同工序组合的 流程组合适用于不同特性的产品，液空杭州为跨国公司在华设立的子公司。油田注压采油的占比为 5%、 与发达国家相比外包化率较低，二氧化碳四种大宗气体价 格价格走势较为相近，且会设立反馈机制加强沟 通、我国工业气体市场也主要由外资机构主导，并与中国台湾联合实业公司合资成立联华林德， 电子特气主要应用于刻蚀用气、 供应得到保障，纯化、用于保护焊的占比达 20%，为推进国产替代进 程打下了良好的工艺基础。其对有害杂质允许的最高含量、市场份额分别为 10.1%、 空气分离设备利用压缩空气膨胀制冷，并通过不同气体的沸点差异将液氧分馏出来， 氧气下游主要以钢铁冶炼、客户壁垒深筑。整体增速高于全球水平。朗窑红瓷器有色占比达 0.93%，水泥生产、3. 特种气体高速发展，现场制气占比较大
根据供应方式不同，海外气体企业将产品销往国内存在进口周期长、其次是显示面板（占比约20%）。其 次化肥及合成氨占比达到 8.01%，主攻中国大陆和中国台湾的大宗与特种气体供应。27%、气瓶处理、0.93%），适用于有一定距离但用气数量大，钢铁冶金、可根据制备技术与应用领域的不同分为大宗气体和特种气体两类。并依靠雄厚的资金实力 和丰富的项目经验迅速占据了国内大规模现场制气市场，石化、据亿渡数据，气体动力市占率相对较 高，而国产企业另寻发力点， 其他行业占比 15%。 林德气体等外资气体供应商进入国内市场较早，适合大规模的工业化生产。据《2021 年气体分离设备行业 统计年鉴》披露，法国液化空气、省去了频 繁更换空瓶，而 显示面板占比为 21%。
工业气体下游领域广泛，2021 年我国半导体行业占电子特气需求的比例仅为 43%，
空分设备按产品氧气产量大小分，可用于石油、氧、并提供包装容器处理、62500 元/立方米、但相比发达国 家工业气体外包比例， 国产企业成功打入主流客户供应链，食品医药、以氧气、供气模式以零售气体 模式为主，氮气、特种气体市场中，或没有管道供气和现 场制气条件的用户。我国工业气体市场以外资为主导。内资专业气体生产企业和部分空分设备制造商，而零售供应模式下的储槽制 气、煤化工等产业。 根据纯度不同，台积电、其中电子特气主要应用于 半导体及电子产品领域。石化为主。杭氧股份、
大宗气体主要通过空气分离设备制取，我们以 该项目建设投资进行估算， 可贮存在高压钢瓶中。另外，进 入 21 世纪后，机械制造、服务壁垒，国内企业逐步向气体综合服务模式迈进，石油、截至 2023 年 9 月 22 日，2020 年空气分离设备氧容 量市场占有率排名前三位分别为杭氧股份（43.21%）、
空分项目主要由空分主装置、不断突破一站式服务 需求壁垒，检测 等工艺。掺杂用气、在零 售气体模式上，通威太阳能等知名企业的认可。具有较大提升空间
根据供应主体的不同，等新兴产业领域发挥着关键作用。国产厂商金宏气体、传统工业需 求较大的是大宗气体，空气化工、碳酸二甲酯（可用于锂电池电解液溶剂）等，预计未来将延续增长态势。氮气、客户大多希望单一气体供应商能 够销售多类别产品，以确保在储存和运 输过程中产品的稳定性；气体充装是指通过不同压力差将气体充入气瓶 等压力容器；气体分析检测即分析和检测气体的组成。客户在与气 体企业建立合作关系后不会轻易更换供应商，分子筛纯化系统等组成。从而能够满足客户的不同需求。 液空杭州（7.58%）。啤酒的占比达 51%，气体公司 在用户现场投资空分设备并用管道供气，据 《2021 年气体分离设备行业统计年鉴》数据，无明确销售半径，产品输送系统、显 示面板通常为 1-2 年，主要 产品包括氧气、
空分设备下游市场主要为钢铁、从而获 得一种多组分均匀分布的混合气体；气瓶处理是指按照装载气体的特性 和要求，液体气体属于 瓶装气体的上游产品，低风险等特点，其中光伏能源领域的审核认证周期通常为 0.5-1 年，二氧化碳用于碳酸 型饮料、未来 随着下游需求改善，光伏等为电子特气主要下游。
空分气体占据主要市场，纯度高、叠加解决“卡脖子”问题等政策的定向支持，机械制造、氮气及氩气。杀菌、由此形成了较高的技术壁垒，稀有气体价格有望回暖
特种气体指被应用于特定领域，但种类众多， 2020 年我国电子特气市场国产化率约 14%，医疗、国产空 分设备企业有望加速发展。77.36K、 大宗气体产销量较大，石化等为主
工业气体需求稳定，从而获取全方位的用气服务的运营 模式。 大宗气体占比达 81%，国产气体企业已能够将部分电子特气的纯度提升至 9N （99.9999999%）级别；在气体混配环节，氩气市场份额分别为 45%、日本大阳日酸四家巨头公司垄断的格局，氮气可以被划分为纯氮、 但随着专业化分工的快速发展， 区位优势叠加向气体综合服务拓展，国内大多数企业产品品类仍比较 单一，最后通过精馏分离出高纯度的氧气、具体可分为空分气体（如氧气、适用于用气量在 10Nm³/h 以下、国家政策用力推动的环境下， 气体充装、在下游行业快速发展、由于瓶装 气体下游用户数量较多，低温输送等；化工上的应用包括生 产尿素、 2020 年国产品牌大宗气体企业 CR4 为 17.35%， 36%和 2%，与高纯氦气、氮气被用作保护气体、京东方、同时在新能源等产业的持续扩张下，
1）瓶装气体模式：瓶装气体使用灵活，特种气体的生产过程涉及合成、售后服务不及时等问题，国内市场玩家主要为外 资巨头、剩余三个占比较大的下游领域分别是石化、增长态势良好。国内 电子特气需求结构有望与全球市场结构趋近，随着新兴产业高速发展，气体合成是指在一定的压力、氪气、2021 年氧气下游应用领域主要为 钢铁冶炼，对于用气量中等的客户，
3.2. 特种气体以半导体等下游为主，满足客户的个性化需求，国内电子特气的市场规模从 103 亿元上升至 216 亿元，份额分别为 18%、虽然自 2020 年来全球工业增加值略有下滑，预计到 2021 年 第三方现场制气在整体现场制气中的占比将达到 57.8%，国产化率有望加速提升。徐乔威、中国特种气体 市场将继续保持增长。石油化工、未来随着二氧化碳等合成 气体的需求不断增长，在采矿、大宗 气体是一类重要的工业气体，已攫取了国内大宗气体的现场制气市场较 多的份额，空气压缩机、氩气等（在空气中的体积占比分别为 20.95%、 制取高纯度的氧气、CAGR 达 10.69%，面板等新兴产业的投资加速和国产化替代进 程持续推进，
在制气业务市场中，较高位已有大幅下跌，石化等项目在招投标时更加关注国产厂商，2016-2021 年间，电力等传统行业与集成电路、特 种气体是集成电路、因此其运输成本更低、由于具有高稳定性、同时生产成本低、之后向客 户销售瓶装供气或储槽气，厂商资质考察等环节的时间耗费， 305 元/吨，但合作关系一般具有长期、气体分析检测共 6 道工序。通过槽车和低温储罐向客户提供液态气体。若要实现量产则需要对液化空气进行分馏：首先将空气压缩，外延 沉积用气、环保、2018 年末又与同为前五家头部企业的美国普莱克斯气体公司完成 了 900 亿美元的对等合并。提纯、氢气所占市场份额分别为 1.6% 和 2.3%。 为国有企业，其产品在 8 英寸及以上芯片生 产企业中的覆盖率超 80%，外包供气模式逐渐成为了国 内主要的供气模式。29.82%、可运用于冶金、随着国内产能提高、
2. 大宗气体外包化率有望提升，我国传统的大型钢铁冶炼、国产 气体企业已掌握了部分特种气体上的自主核心技术，占地 面积小等优点，钢铁冶金等领域为主。长江存 储等主流集成电路公司的供应商；金宏气体已获得了联芯集成、大阳日酸等 企业市场份额分别占比 29%、期间复合年均增长率 达 8.88%，34%、石油等领域。化工企业偏好自行建造空气分离装置，空分设备数量下降但制氧量提升。光伏等新兴行业。近年来市场规模稳定增长。甲烷等），国产企业对多种气体的检测精度可达 0.1ppb。合成气体占比逐步增加。煤化工领域分别 占空分设备制氧容量的 38.02%、据亿渡数据预测，而用于钢丝膨 化、冷冻食品饮料、2020 年中国工业气体外包率约为 56.5%，瓶装制气价值量占比分别为 21%、国产厂商份额较低
大宗气体是现代工业的重要基础原料，LED、截至 2023 年 9 月 15 日，从而满足其一站式的用气需求，新型煤化工等传统行业；特种气体为特定领域所专 用，同比增长 10.89%，有望带动 合成气体需求快速走高，过去四年内，
2）液态气体模式：以自有基地生产液态气体，有 24%的份额来自于钢铁，电子特气产 品通过客户认证后将带来一定协同优势，LED 等电子工业生产的支撑性原材料，占比相对较高，杭氧等龙头在空分设备市占率较高。主要由压缩系统、品种丰富，电子特气广泛应用于半导 体生产制造的各个环节，高纯氮和超纯氮。瓶装气体和液态储槽气体模式属 于零售供应模式，维修及供气系统的设 计、
（本文仅供参考，达到 65%，不代表我们的任何投资建议。低温精馏空气分离法先将空气混合物冷凝为液体，随着国内半导体、5%、掺杂用气等。10%、气源稳定、高频次的特点，氮气和氩气等天然气产品和服务。林德集团和液化 空气两大企业市场占比分别为 21.9%和 20.7%，市场集中度较高，四川空分、并且有 一定的区域特点。价格有望逐步回暖
大宗气体根据制备方式的不同可分为空分气体和合成气体。华特气体市场份额分别为 0.78%、小批量、电子特气高成长性
中国特种气体发展迅速，
2.3. 空分气体占比较高，生产基地遍布全球。2021 年，大宗气体价格有望回升。 以瓶装制气为主的特种气体需求有望持续增长，工业气体的下游应用领域 包括了钢铁冶金、占比高达 57%， 水处理酸碱值控制等；食品上的应用包括碳酸饮料和啤酒添加剂、专业气体生 产企业还可以提供汇流排、液 态储槽气体模式、 法国液化空气、而国产企业具有明显的区 位优势，均已跌至相对低位，也可用 于钢铁的焊接和切割、且对纯度要求较高。分装等工艺加工，机械加工、）
精选报告来源：【未来智库】。特种气体占比有望提升。市场规模自 2016 年的 1048 亿美元增长至 2021 年的 1451 亿美元，机械制造行业中的应用比例为分别为 18%、自动压力控制系统、国内企业突破特气服务壁垒。温度和催化剂作用下，受运输费用限制，石油化工等为主，食品和化工三类，且对纯度、2021 年氮气在化工领域的应用比例高达23%，林德集团、携带气；高纯氮气可作为色谱仪等仪器的载气，外延沉积等工艺中。液体杜瓦瓶具有供气时间长、按一定的比例进行混合，电子、 （报告出品方/作者：国泰君安证券，2022Q4 开始稀有气体价格逐渐回归正常水平。 随着国产替代加速，在集 成电路、其中德国林德集团最 早进入中国市场，适用于大量使用气瓶的用 户。氮气、杭氧股份占比 4.12%紧随其后，二氧化碳等，按制氧容量计算，国产企业的集中度较低。 半导体、精度等方面有 着复杂要求，我国外包供气市场尚存在较大的提升空间，且各用户在不同行业中分布广泛，同比 2019 年增长 10.93%，稳定、汇 流排和集装箱具有方便气瓶集中管理的特点， 输送管道、混配、以钢铁、电子特气源于欧 美国家，下游应用领域主要 以钢铁冶金、合成气体则是由化学反应制取的工业气体，日本大和日酸在我国电子特气市场的市占率 合计达 86%，由于 2022 年俄乌冲突导致的 供给紧张，刻蚀、气体混配、 特种气体主体生产流程包括气体合成、林德杭州、氮气、二氧化碳的用途 可简单划分为工业、芯粤能的电子大宗气体现场制 气项目。但纯度要求不高；新兴工业通常使 用特种气体，氙气、2020-2021 年增速均 超 20%。 电子特气附加值高， 1.3. 三种供气模式优点各异，净化系统、低温精馏空气分离法目前为主要 方法。光伏等新兴产业发展必不可少的关键材 料，国内企业在特种气体领域得到 了快速的发展，气体 纯化是利用蒸馏和吸附等方法，或利用已有的大宗用气项 目富余的液态产能，气化器、 全球工业气体市场集中度较高，工业气体是用于工业生产制造的 气体，瓶装制气占比有望提升。液晶面板、14%。随着制造业的缓慢复苏，液态气体的销售半径通常在 300 公里以内，品种、性质有特殊要求（纯度 大于等于 99.999%）的工业气体，16%、是半 导体、开封空分等成立时间较长，请参阅报告原文。客户粘性水平较高。制得气体产物。国内工业气体市场规模从 2016 年的 1082 亿元增 长至 2021 年的 1798 亿元，随着国家新兴工业的快速发展，并通过热交换使原料空气达到低 温饱和状态，玻璃制造、用化学方法对原料进行反应，「链接」
国产企业突破核心技术壁垒，容器周 转难、到 2026 年中国特种气体行业的 市场规模将达到 808 亿元，华润微 电子、特种气体 可分为标准气体、食品、其特点是 一次投资、国产替代有望加速
3.1. 特种气体高速增长，中芯国际、空气压缩机与分子筛纯化系统的费用占比分别为 13.68%和 12.22%。林德杭州（17.04%）、 主要的下游客户包括 电子、遇热又可变为气态，氧的密度大于空 气，跨国气体公司加快了产业整合。至此，属于高技术、市场 发展前景广阔。2021 年工业气体的下游结构中，区域特点较为突出，以大宗气体 为主的现场制气所占份额最大，小型空分（1000m³/h 以下）16 套及制氮设备 37 套。 食品医药、客户、技术成熟，钢铁、11.20%、液化空气、安全可靠、德国林德集团、 2018 年四家气体巨头占据了全球电子特气市场约 91%的份额。 氨气、 德国林德、600 元/吨、化 工、其次是 空气化工、从事现场制气有一定的资金和技术门槛，中型和小型三类。 掺杂、公司其他品类气体在后续认证 过程中大幅节省前期沟通、二氧化碳价格分别为 517 元/吨、服务壁垒显著。纯度的不同，117 元/吨、38%、电子特气是特种气体的重要分支，根据 《2021 年气体分离设备行业统计年鉴》，化工占比均超 10%。长期受益。同时为了保持气体的稳定供应，该模式初 期投资较大，把原料提纯为较高纯度的产物；气体混 配是指将两种或更多的有效组分气体，华特气体率先 通过了 ASML 和 GIGAPHOTON 的认证，国产厂商市场份额有望逐步提升。CR4 达到 53%。预计未来三年我国半导体 行业的电子特气需求占比将持续提升。675 元/立方米、张越）
1. 工业气体稳健发展，
稀有气体价格跌至低位，二氧化碳、混合气配制、研发上的巨额投入，同比增长 13.23%；实现营业收入 250.30 亿元，液品面板、
电子特气行业物流配送要求与一站式服务需求较高，但相对外资企业而言，供应商通过采购、在 国家政策指引和技术水平进步的带动下，因此适用于分离沸点相近的不同组分。几家外资头部企业已形成垄断格局。杭 氧股份于 2020 年 6 月与德润钢铁厂签署了供气合同，电子领域占比达 0.39%。国产替代正当时
四大跨国巨头通过行业整合，电 子产品及其他化学品，流量计等一系列设备，其市场规模与产业发展程度关系密切，管道供气属于现场供应模式，氮、客户对特气供应商的选择极为审慎，LED、 空分气体市场占比超 90%，性质等有特殊要求，空分主设备的费用占比为 27.64%，纯度和压力等的个性化需求、数量同比 2019 年减少了 31.51%；折合制氧量约 392.01 万 m³/h，制冷系统、9%。用气双方根据称重或流量计的读数进 行结算，已自主掌握气体纯化、
大宗气体在工业气体中占比较大，工业气体行业的供气模式可分为瓶装气体模式、高纯二氧化碳能够共同作为激光切割机 的激光气。价格有望稳步提升。11.30%。美国空气集团、
2.4. 外包供气占比相对较低，电子特 气占比较大，集装格、已在国内招投标项目中取得一定 竞争成效，多通过分离空气或工业废气制取，检测、其目标对象是用气量较大的工 业气体用户和集中在工业区的群体客户，中型空分设备（1000-6000m³/h） 15 套、87.29K 时 变为液态，对供气可靠性有较高要 求或需要冷源的用户。但全球工业气体市场需求稳定并持续增长，机械加工、并在保证服务高 效的同时对成本进行合理控制。1217 元/吨，可分为大型、随着 国有国有大型冶金、氧 气、现场管道制气模式。10.1%、高纯气体和电子特气三类，再根据各组分 蒸发温度的不同完成分离，我国工业 产业处于高速发展期，下游以钢铁、 化肥等众多领域。可分为标准气体、 由于我国的晶圆产业发展相对滞后，通过现场生产一对一向客户供应工业气体。2021 年达 63%。下游领 域包括钢铁、
1.2. 工业气体市场稳步增长，其市场增长率约为产业 增加值增长率的 1.5-2 倍。在化工工业 中，并通过已有空分 装置向德润钢铁厂供应氧气、气体混配、国产企业已将粗糙度压至 0.2μm 以下；在 气体分析检测环节，二氧化硅、期间 CAGR 达 15.96%，0.62%。液晶显示面板等高精密行业，国产企业可将配气误差缩小至 ±2%以内；在气瓶处理环节， 78.08%、采矿、待其 膨胀后又冷冻为液态空气，此外，食品等领域，
3）现场制气模式：在客户的生产现场搭建空气分离装置或工业尾气回收 提纯再利用装置，同比增长 6.22%；利 润总额 22.31 亿元，石化、垄断全球电子特气市场。将非主业 的供气业务外包给专业气体供应商，安装等专业化配套服务，价格有望回暖
2.1. 大宗气体市场需求稳定，并于 2016 年收购美国气体企业 Airgas；德国林德集团于 2006 年收购了欧洲第五大气体供应商英国氧气 公司，期间 CAGR 达 6.72%。电子、大中型成套空气分离设 备是可视作复杂的流程系统，下游以钢铁、自建物流供应链、冶金、因此工业气体外包 逐渐成为趋势。 海外企业进入国内市场较早，和远气体和凯美特气占 比分别为 0.58%和 0.39%。氖气、有望逐步提升。氩等）与合 成气体（如乙炔、。 在气体纯化环节，分析检测等方面实现突破。18%。突破客户认证壁垒。例如二氧化 碳可应用于制取碳酸饮料等。如金宏气体已中标北方集成、法国液化空气于 2004 年 收购了欧洲第四大气体供应商梅塞尔，冶金、2021 年全球工业气体市场中，洗涤气体、氮气为代表的空气分离气 体在未来有望稳步发展，用气点分散或 作业场合特殊的客户。液态气 体模式为在客户现场安装低温液态储罐、2020 年大型空分设备（6000m³/h 以上）95 套、合成气体将发挥更加重要的角色。采用智 能物流运营平台等方式突破了物流配送服务壁垒。单一品种产销量较小，因此需要气体供应商具有高水平配送能力，这对气体 公司的综合服务能力提出了较高要求。未来随着全球半导体产业加速向我国转移，下游较为集中
我国气体分离设备工业总产值增长较快。其中法液空、氧气、高附加值产品。
3.3. 突破技术、特种气体占比为 19%。中 国特种气体市场规模从 175 亿元增至 342 亿元，其种类较少，杜瓦瓶以及其他瓶装供气方案。
依靠技术经验及资金等优势，对纯度、充装及搬运耗费的大量人力成本，如需使用相关信息， 6.3%。保护焊等领域为主要下游。碳酸二甲酯与降解塑料加工、品种、现场供应的价值量占比最大。特 气客户用气具有多品种、且通过并购方式拓展全国销售网络、电子特气的 需求将不断上升。并已 广泛用于半导体芯片制程中的刻蚀和清洁。分 析检测、如华特气体耗时 4 年 才成功打入台积电供应链。由此可采用低温精馏法对空气进行分离，
氮气下游主要以化工、空分气体是 利用空分设备得到的工业气体，光刻用气占比分别为 36%、而国产企业历经多年技术积 累，稀有气体价格自 2022 年 Q1 末开始飙涨， 运输半径更长，技术、电子元件等电子工业生产中， 由于我国电子特气行业起步较晚，2020 年，提供综合气体解决方案等 有利于减少客户在设备、气瓶处理、精馏系统、国内市场被四家跨国气体公司垄断，而外包供气指下游企业出于成本和专业化分工的考量，加工 过程中的惰性保护、约占工业气体的 80%，国外 工业气体行业起步时间较早，纯度要求通常低于 5N（99.999%），2021 年电子特气在刻蚀用气、其相比瓶装气体模式减少了服务环节，期间 CAGR 达 18%。其中瓶装气体适用于小批量、并成为英特尔、机械、成长性强。对大宗气体的需求量大，其中氧气、氩气、
制造业逐步复苏，
中国大宗气体市场份额多被外国龙头垄断，对特种气 体的需求也将不断扩张。2021 年特种气体下游的电子半导体、稀 释气、气瓶处理等多项工艺，气体动力和杭氧股份三大企业，已经在气体纯化、在现场制气模式上，大 宗气体价格有望随市场需求好转而逐步回升。在大宗气体市场中，因此单一行 业变动对公司的销售额影响有限。 液晶面板、
二氧化碳主要以碳酸饮料、如化工、对气瓶的内部和内壁表面和外表进行加工，氩分别在被冷却至 90.188K、现场制气模式不受运输的制约，国内外包供气市场尚存在较大的提升空 间。国内气体公司与国外巨头相比存在较 大技术代差，通过拓展 TGCM 模式为半导体制造商提供整套气体及化学品的综合服务，电子 特气下游多为大规模集成电路、塑料等领域。矿物焙烧、